Volatil avslutning på börsåret 2011
December månad inleddes positivt för aktiemarknaden med förväntningar på EU-toppmötet i början av månaden och de lösningar det förväntade leda till. Dock drogs förväntningarna ned mot bakgrund av utgången av mötet, med följden att aktiemarknaden återigen föll tillbaka. Samtidigt nådde räntorna nya bottennivåer.
Under december och inledningen av året har dock aktiekurserna stigit, vilket gör att vi bedömer att marknaden diskonterar en relativt positiv lösning på eurokrisen i närtid. Någon gång under de närmaste månaderna förväntar vi oss istället att nedåtrisken kommer att börja dominera. I det lite längre perspektivet blir frågan om Kina lyckas mjuklanda, samt vad USA gör åt sitt stora budgetunderskott, avgörande för hur världsekonomin och finansmarknaderna utvecklas. Vi förväntar oss att euron försvagas i denna miljö och att den amerikanska dollarn samt japanska yenen stärks. Fortsatt osäkerhet i Europa och svagare global tillväxt gynnar ”safe haven”-valutor som USD och YEN.
På räntemarknaden förväntar vi oss att korträntor fortsätter att sjunka och att avkastningskurvorna kommer att branta. På regionnivå torde europeiska och cykliska aktier missgynnas. Vi är mer osäkra när det gäller aktier i tillväxtaktier eftersom utvecklingen här beror på hur väl Indien och Kina lyckas med att mjuklanda sina ekonomier.
