Marknadsläget, mars 2011

Fortsatt politisk oro och katastrofen i Japan präglade finansmarknaderna 
De politiska oroligheterna i Nordafrika och Mellanöstern har fortsatt denna månad samtidigt som Japan drabbades av en fruktansvärd jordbävning och tsunami. De ekonomiska siffrorna blev mer diversifierade och euroområdet fortsatte att brottas med finanskrisen. Det är då inte konstigt att aktiemarknaderna har haft det svårt, men med tanke på alla motgångar får nedgången på 1,2 procent för de utvecklade marknaderna ses som ganska begränsad med europeiska mått mätt. Tillväxtmarknaderna ökade med 5,7 procent. De amerikanska obligationsräntorna var i stort sett oförändrade. De tyska räntorna ökade däremot med 0,18 procentenheter efter att den europeiska centralbanken gjort en tydlig fingervisning om en snar ränteuppgång.

Motvind för aktier
Det råder stor osäkerhet om hur oroligheterna i Mellanöstern och Nordafrika kommer att sluta. I Libyen har ett inbördeskrig brutit ut och i Syrien har oroligheterna blivit allt tydligare. Saudiarabiens ingripande i Bahrain riskerade att öka spänningarna mellan sunni- och shiamuslimer i området, men situationen verkar ha lugnat sig. Vi tror inte att oljepriset längre kommer att vara den dominerande frågan när det gäller framtidsutsikterna för aktiemarknaderna.

Katastrofen i Japan har haft stor inverkan på landet och gjort att vissa globala ekonomiska sektorer har stått utan leveranser, men vi tror inte att det kommer att störa den globala ekonomiska återhämtningen. Därför har vi inte förändrat vår tillgångsallokering.

Aktiemarknaderna har också varit tvungna att klara av blandade ekonomiska siffror. Siffrorna för den amerikanska bostadsmarknaden har varit dåliga över lag. Orderingången på kapitalvaror sjönk i USA trots företagens optimistiska inställning. Stigande oljepriser pressade upp inflationen i många länder, vilket förmodligen kommer att begränsa konsumtionskraften.

På rätt väg
Marknadernas återhämtning i slutet av månaden tyder dock på att någonting är på rätt väg. Ledande nyckeltal fortsatte att visa en stark tillväxt. Amerikanska Philadelphia Fed Index som mäter de regionala producenternas tilltro, ökade kraftigt.  Indexet steg till sin högsta nivå sedan 1984. ISM-indexet för tillverkning låg nära sin högsta nivå från 2004. Många ledande nyckeltal i euroområdet gick tillbaka, men från mycket höga nivåer. Faktum är att det finns tecken på att återhämtningen breder ut sig. Tjänsteföretagen i Tyskland blev mer optimistiska och arbetslöshetssiffrorna sjönk till de lägsta nivåerna sedan 1992. I USA var arbetsgivarna mer villiga att anställa personal. Där visade sysselsättningen sin största tillväxt sedan lågkonjunkturen och arbetslöshetssiffrorna fortsatte att falla.