Investeringsklimatet var gynnsamt för tillgångar med hög risk, men finansmarknaderna tycktes redan ha räknat in en rad positiva nyheter. Globala aktier steg därför endast med 3,4 procent i dollar och med 1,9 procent i kronor. Senare under månaden gick aktier och obligationer skilda vägar. Aktier fortsatte då att stiga medan obligationsräntorna föll med några få punkter. Under månaden som helhet klarade sig aktier bättre än obligationer (0,9 procent). Fastigheter utvecklades allra bäst (9,1 procent), medan Råvaror hamnade på efterkälken (-2,9 procent). All avkastning i rapporten redovisas i svenska kronor om inget annat anges.
Sektorutvecklingen uppvisade inget tydligt mönster. Finans blev vinnare på utvecklade marknader (7,9 procent) men släpade efter på tillväxtmarknaderna (-3,1 procent). På utvecklade marknader klarade sig den defensiva sektorn Kraftförsörjning (2,5 procent) relativt bra, medan Telekomtjänster hade motvind (0,0 procent). Bland konjunkturkänsliga sektorer påverkades Energisektorn (0,0 procent) av fallande råoljepriser. Material (0,1 procent) gick också trögt, medan Industri (3,1 procent) utvecklades näst bäst på sektornivå. På tillväxtmarknader tappade såväl Hälsovård (-4,0 procent) och Kraftförsörjning (-4,0 procent) som Industri (-3,4 procent) och Energi (-2,6 procent) mark.
Obligationsräntorna föll med 0,08 procentenheter i USA, 0,06 procentenheter i euroområdet och 0,02 procentenheter i Japan. Låg inflation, osäkerhet om styrkan och uthålligheten i den globala återhämtningen samt centralbankernas löften att hålla de korta räntorna nere bidrog till att pressa ned räntorna. Skillnaden i valutarörelser förklarar denna skillnad i avkastning i svenska kronor. Statsobligationer i USA sjönk med -0,5 procent, men steg i Europa och Japan med 0,3 procent respektive 1,8 procent. Företagsobligationer klarade sig något bättre i snitt, där investment grade-obligationer avkastade 0,8 procent och high yield-obligationer 1,0 procent. Tillväxtmarknadsobligationer gav 0,5 procent.
De korta räntorna låg kvar i det närmaste oförändrade i Japan (-0,02 procentenheter), men föll något i euroområdet (-0,06 procentenheter) och i USA (-0,13 procentenheter). Bank of Englands oväntat aggressiva utvidgning av sitt program för kvantitativa lättnader, fick brittiska korträntor att falla med 0,20 procentenheter. Vid ett möte i den amerikanska staden Jackson Hole var flera centralbankschefer försiktiga med att utropa seger över recessionen och kreditkrisen. De lovade att hålla räntorna nere under överskådlig tid. Den amerikanska centralbanken Federal Reserve begränsade såväl sitt stöd för företagscertifikatsmarknaden som likviditetsstödet till banker. Bankens omfattande program för köp av så kallade agency-skuldpapper och värdepapperiserade tillgångar innebär dock att centralbankens balansräkning fortfarande är uppblåst.
När det gäller Fastigheter så överträffade Europa (16,8 procent) återigen övriga regioner. Amerikanska fastigheter (12,1 procent) följde i spåren, medan asiatiska fastigheter (-1,1 procent) sackade efter rejält. Råvaror (-2,9 procent) backade i takt med prisfallet på råolja (-4,4 procent) respektive jordbruksprodukter (-0,45 procent). Uppgången för industrimetaller (8,6 procent) och guld (1,5 procent) kunde inte uppväga dessa bakslag.
De ekonomiska nyheterna var i allmänhet goda. Asien fortsatte sin kraftiga återhämtning, men oron över en eventuell åtstramning av penningpolitiken drev tillbaka de kinesiska aktiemarknaderna. Den amerikanska husmarknaden visade tecken på stabilisering och arbetstillfällena minskade i långsammare takt. Konsumenternas förtroende ökade bara måttligt från låga nivåer, men förtroendet bland producenter förbättrades markant. Biltillverkningen kommer sannolikt att ta sig eftersom den amerikanska regeringens stimulansprogram för att öka försäljningen av nya bilar varit mycket framgångsrikt. Tyskland och Frankrike överraskade genom att redovisa positiv tillväxt under det andra kvartalet. Inflationen föll enligt de flesta mått i många länder även om den oljerelaterade nedgången i den totala inflationen snart torde stanna av. Många svårigheter återstår dock för den globala ekonomin. Amerikanska hushåll har nätt och jämnt börjat återuppbygga sina besparingar och minska skuldsättningen. De amerikanska programmen för stimulans av hus- och bilköp har löpt ut eller kommer troligen att göra det före årsskiftet. Banker kan drabbas av ytterligare förluster inom flera typer av lån och är därför alltjämt ovilliga att låna ut. Samtidigt som utsikterna på kort sikt är ganska ljusa tycks tvivlen på styrkan och uthålligheten i återhämtningen motiverade.
