De globala aktiemarknaderna uppvisade en stark uppgång på 6,2 procent i mars. Eftersom dollarn stärktes med 1,4 procent mot den svenska kronan steg globala aktier med 7,6 procent mätt i kronor. Tillväxtmarknadsaktier steg med 9,4 procent och utvecklades därmed bättre än aktiemarknaderna i utvecklade ekonomier som steg med 7,4 procent. Obligationer utvecklades än en gång sämre än aktier och gav en avkastning på endast 0,3 procent. Fastigheter var den av de breda tillgångsklasserna som utvecklades bäst, med en avkastning på 7,8 procent. Avkastningen på Råvaror hamnade på 0,8 procent.
All avkastning i den här rapporten redovisas i svenska kronor, om inget annat nämns.
Återhämtningen inom den amerikanska tillverkningssektorn fortsatte. I mars steg ISMs tillverkningsindex till den högsta noteringen sedan juli 2004. En del viktiga delindikatorer som produktion, nya order och sysselsättning verkar dock utvecklas långsammare. Samma sak gäller för Leading Economic Index, som uppvisade den lägsta uppgången på månadsbasis sedan indexet vände uppåt i april 2009. Återhämtningen verkade äntligen ha nått arbetsmarknaden, under den senaste tiden har 162 000 nya jobb skapats. Antalet arbetstimmar per vecka och antalet övertidstimmar ökade. Den stabila uppgången för hushållens konsumtion, som vi sett på senare tid, är positiv för BNP-tillväxten på kort sikt. Efter de svaga siffrorna i februari väcktes i mars en förhoppning om att återhämtningen inom euroområdet inte har avstannat. Det breda Economic Sentiment Index, PMI-indexen för tillverknings- och tjänstesektorerna och det tyska Ifo-indexet, som mäter framtidstron inom näringslivet, steg till sina högsta nivåer efter lågkonjunkturen. Trots att antalet nya industriorder minskade, pekar trenden ändå på en fortsatt positiv utveckling för produktionen. Bankernas utlåning till den privata sektorn är ännu inte särskilt stark, men ökade ändå för första gången sedan januari 2009.
Mindre positivt är att återhämtningen i euroområdet ännu inte har nått arbetsmarknaden eller konsumenterna. Konsumenternas förtroende ökade inte, detaljhandelsförsäljningen var svag och arbetslösheten landade åter på 10 procent.
Siffrorna från Japan för till exempel hushållens konsumtion och bostadsbyggandet har varit svaga på senare tid, men det innebär inte att återhämtningen har avstannat. Ledande indikatorer, som bland annat inkluderar tillverknings-PMI, Tankan-rapporten och småföretagens framtidstro, pekade samtliga på att återhämtningen fortsätter. Arbetslösheten låg kvar på februari månads nivå 4,9 procent, vilket fortfarande är betydligt lägre än den högsta noteringen på 5,6 procent från juli förra året. I Asien i övrigt föll PMI-indexen för tillverkning i Indien och Korea, men förbättrades i Kina och Taiwan.
Konjunkturkänsliga sektorer gav en bättre avkastning än defensiva sektorer på utvecklade marknader och på tillväxtmarknaderna. Råvaror, Industri, Sällanköpsvaror och IT hade en bättre utveckling än Hälsovård, Kraftförsörjning och Telekomtjänster. Finanssektorn utvecklades relativt bra.
Obligationsräntan steg med 0,21 procentenheter i USA och med 0,10 procentenheter i Japan. I euroområdet föll räntorna med 0,01 procentenheter och med 0,09 procentenheter i Storbritannien. Mätt i svenska kronor gav euroobligationer en avkastning på 1,2 procent, amerikanska statsobligationer 0,5 procent och japanska obligationer -3,8 procent. Oron för Greklands offentliga finanser fortsatte att dominera de europeiska obligationsmarknaderna. Ett förslag till lösning som innefattade IMF och andra länder i euroområdet ledde inte till att räntan på grekiska obligationer pressades ned. Tyska statsobligationer fortsatte att gynnas av flykten till säkra investeringar. Företagsobligationer utvecklades bättre än obligationsindexen som helhet. Investment-grade obligationer steg 1,6 procent och High-yield obligationer 4,8 procent. Obligationer på tillväxtmarknader gav en avkastning på 3,5 procent.
De korta räntorna var oförändrade. Den amerikanska centralbanken och ECB fortsatte att stegvis avveckla sina okonventionella penningpolitiska åtgärder, men bankerna signalerade än en gång att de viktigaste räntorna fortsättningsvis kommer att vara oförändrade. Den amerikanska centralbanken fasade ut sina köp av bostadsobligationer i slutet av mars. Detta har hittills inte lett till några större förändringar av de amerikanska bolåneräntorna. ECB skärpte stegvis villkoren för utlåning till banker, även om de fortfarande kan låna obegränsade belopp.
När det gäller fastigheter utvecklades Nordamerika (10,4 procent) bättre än Europa (7,8 procent) och Asien (5,2 procent). När det gäller Råvaror så steg priset på råolja än en gång kraftigt. Den totala utvecklingen för råvaror försvagades dock av att jordbruksprodukter och guld hade en svag utveckling.
