Risk för avmattning i svensk ekonomi
Räntorna har rört sig relativt lite under december. Tioårsräntan sjönk under månaden med 0,16 procentenheter, medan 2-årsräntan steg med 0,7 procentenheter. Räntan på 3 månaders statsskuldväxel steg med måttliga två procentenheter. Det innebär att utvecklingen för svenska räntor skiljer sig från den för tyska räntor. De tyska räntorna har sjunkit under december, knappt tio räntepunkter för de kortare och nästan en halv procent för de längre räntorna. Tyska korträntor ligger nu i det närmaste på noll. De kortaste är marginellt negativa medan räntorna längre ut på avkastningskurvan är lite högre.
Den svenska kronan stärktes under månaden från 9,09 mot euron till 8,91, men försvagades från 6,76 till 6,89 mot USD.
Vi håller fast vid synen på att svensk ekonomi är på väg att mattas av som en konsekvens av den starka kronan och svagare europeisk tillväxt. Inflationsutsikterna ser goda ut, vilket vi förväntar oss gradvis kommer att ge avtryck hos Riksbanken, som väntas fortsätta att sänka styrräntan under 2012. Vi ser därför lägre svenska räntor speciellt i den kortare delen av avkastningskurvan.
Hanteringen av eurokrisen påverkar räntemarknaderna
Vi förväntar oss att riskbenägenheten fortsätter att vara låg i och med att europeiska banker har högre kapitalkrav och därför försöker banta sina balansräkningar. Svensk ekonomi och banker står starkare i ett internationellt perspektiv, men det innebär inte att svensk räntemarknad är oberörd av vad som sker i Europa. Vi bedömer att de största nedåtriskerna ligger i hur den europeiska finanskrisen hanteras, politisk träta och ovilja att genomföra de nödvändiga reformerna. Uppåtriskerna bedömer vi ligger i att en starkare omvärldstillväxt, främst i USA och tillväxtekonomierna, ska dominera över problemen i Europa.
