Stockholmsbörsen steg mycket kraftigt under juli och när månaden var slut hade index stigit med mer än tio procent. Samtidigt var detta den bästa julimånaden sedan 1993. Den underliggande trenden fortsätter alltså att vara mycket stark på aktiemarknaderna. Generellt kan man säga att den ökade riskaptiten beror på en makrostatistik som var bättre än väntad samt bättre kvartalsrapporter än vad marknaden fruktat. Bolagen har tydligt lyckats skära sina kostnader mer än förväntat.
Däremot har försäljningen inte överraskat positivt, vilket enligt oss ökar risken för besvikelser de kommande månaderna. Förväntningarna på försäljningssiffror och resultat för årets sista kvartal är speciellt inom de konjunkturkänsliga sektorerna höga enligt vår bedömning. Vi tror att om inte företagen börjar investera igen kommer hösten att föra med sig vinstvarningar på bred front. Men för tillfället är alltså läget skarpt och försiktighet belönas inte.
Situationen påminner om ett Formula 1-lopp där stallen, efter ett kraftigt skyfall med tillhörande dålig sikt, måste välja om man skall fortsätta att köra med regndäck en stund eller genast byta till vanliga däck när regnet minskat. Trots den fortfarande våta banan och en fortsättningsvis mörk himmel som kanske bådar om ytterligare regn och storm.
