Svenska aktier, oktober 2010

Global börsuppgång i oktober
Stockholmsbörsen var oförändrad i oktober, vilket efter en mycket stark september kan anses vara ett starkt tecken. De globala börserna utvecklades ännu bättre och steg tydligt. S&P500 steg med 3,8 procent, Euro Stoxx 50 med 3,5 procent och MSCI World steg med 2,8 procent. Däremot sjönk Nikkei index med 1,8 procent.

Den pågående rapportperioden har i enlighet med förväntningarna blivit bra, men reaktionerna på aktiekurserna har inte alltid varit positiva, vilket visat att marknaden redan diskonterat för resultaten i bolagsrapporterna. Likviditeten har varit aningen bättre än under sommarmånaderna, men fortfarande betydligt sämre än under sommaren 2009 och i början av det här året. Bästa sektorer var Energi och Industrivaror, som båda steg med 5 procent. Sämst utvecklades IT, Dagligvaror och Hälsovård, där speciellt AstraZenecas rapport var en besvikelse.

Starkare makro än väntat
Makrosiffrorna har de senaste veckorna kommit in starkare än väntat. Diskussionerna från i början av hösten om en eventuell double-dip är helt försvunna. Valutadebatten om den kinesiska yuanen samt kring den svaga dollarn har dock fortsatt. Den amerikanska centralbankens beslut om ytterligare ett stimulanspaket har stärkt den trenden. Alla länder verkar vilja ha en svag valuta för att kunna exportera sig till starkare tillväxt, vilket dock inte är möjligt på global nivå.

Den största risken för den globala återhämtningen torde vara mängden av åtstramningar som flertalet länder annonserat, i kombination med att den privata sektorn fortfarande betalar av på sina skulder. Dessutom är centralbankerna inte längre enhälliga. Fed, ECB och den japanska centralbanken är fortfarande ganska ackommoderande, medan det på vissa tillväxtmarknader skett lokala räntehöjningar för att hindra inflation.

Den kinesiska bostadsmarknaden, som likt den svenska är het, kommer att ha stor betydelse de kommande kvartalen. Detta eftersom en snabbare avmattning än vad som förväntas skulle kunna få stora följder på den globala ekonomin, där Kina varit en av de starkaste stimulerande krafterna.