Svenska aktier, september 2010

Sverige näst bästa börs i Norden
September brukar inte tillhöra de bästa börsmånaderna. Denna gång var det dock annorlunda, då vi såg mycket starka uppgångar på de globala börserna: Euro Stoxx 50 steg med 5 procent, Nikkei med 6 procent, MSCI World med 7 procent, S&P500 med 9 procent samt Nasdaq och Indien med hela 12 procent. Kina var ett undantag med en uppgång på mindre än 1 procent. Sverige var näst bästa nordiska börs med en uppgång på över 8 procent.

Den kommande rapportperioden förväntas bli bra. Den stora frågan är vad som redan är diskonterat. Tillsvidare har bara H&M och KappAhl lämnat sina rapporter. Båda bolagen visade resultat som var sämre än förväntat, vilket under rapportdagen sänkte bolagens aktier med sex procent. Likviditeten har varit aningen bättre än under sommarmånaderna, men den är fortfarande betydligt sämre än under förra sommaren och i början av 2010.

Bästa sektorer var Energi som steg med närmare 15 procent, Industrivaror med en uppgång på nästan 13 procent och Finans som steg med mer än 10 procent. Sämst utvecklades de defensiva sektorerna Hälsovård, på oförändrad nivå, och Telekomtjänster som steg med drygt 2 procent.

Blandad makrostatistik
Makrosiffrorna har de senaste veckorna varit blandade, både bättre och sämre än väntat. Förra månadens diskussion om en så kallad double-dip har inte fått så mycket mer spaltutrymme. Valutadebatten kring den kinesiska yuanen och om den svaga dollarn har fortsatt. Alla länder verkar vilja ha en svag valuta för att kunna exportera sig till starkare tillväxt, vilket dock inte är möjligt på global nivå.

Den största risken för den globala återhämtningen torde vara mängden av åtstramningar som flertalet länder annonserat, i kombination med att den privata sektorn fortfarande betalar av på sina skulder. Dessutom är centralbankerna inte längre enhälliga. Fed, ECB och den japanska centralbanken är fortfarande ganska ackommoderande, medan det på vissa tillväxtmarknader skett lokala räntehöjningar för att hindra inflation.

Den kinesiska bostadsmarknaden, som likt den svenska är het, kommer att ha stor betydelse de kommande kvartalen. Detta eftersom en snabbare avmattning än vad som förväntas skulle kunna få stora följder på den globala ekonomin, där Kina varit en av de starkaste stimulerande krafterna.